定增历程：从启动到撤回的波折
此次定增方案始于2024年5月6日，当时博瑞医药董事会及监事会审议通过了相关议案，并于同月20日获得股东大会通过。根据原定计划，公司实际控制人袁建栋将以22.36元/股的价格独家认购本次发行的全部股份，募集资金5亿元全部用于补充流动资金和偿还银行贷款。
在随后的一年多时间里，该定增方案进展缓慢。直至2025年5月8日，公司才对发行预案进行首次修订，随后在7月18日再次修订。8月8日，公司收到上交所出具的受理通知，但令人意外的是，在尚未进入审核问询阶段时，公司便主动撤回了申请。
对于终止原因，公司官方解释为"综合考虑当前市场环境，结合公司实际情况、发展规划等因素"。这一决定发生在公司股价经历大幅波动之际，使得市场对其中缘由格外关注。
股价波动：过山车行情下的定增决策
在博瑞医药筹划定增期间，公司股价经历了剧烈波动。定增方案公布初期，公司股价维持在30元附近，22.36元的定增价格对实控人而言颇具吸引力。然而随着市场行情变化，特别是创新药概念受到热捧，公司股价自7月11日开始快速上涨，在一个月内从55元最高涨至120元附近。
8月6日，博瑞医药股价创下122.59元的历史新高，但随后开始持续回调。截至10月9日，公司收盘价较高点下跌53.04%，至10月16日进一步跌至53.25元。值得注意的是，即使经历大幅回调，公司截至10月9日的滚动市盈率仍高达243.45倍，远高于医药制造业30.82倍的行业平均水平。
战略转向：H股上市筹划加速
在终止A股定增的同时，博瑞医药的H股上市计划正在积极推进。公司于2025年9月26日召开董事会及监事会会议，审议通过了发行H股股票并在香港联交所主板上市的相关议案。
公司表示，H股发行旨在加快国际化战略布局，增强境外融资能力，提升资本实力和综合竞争力。不过公司也强调，本次发行上市的具体细节尚未确定，且能否通过相关审批程序并最终实施存在重大不确定性。
从财务数据看，博瑞医药确实面临一定的资金压力。2025年上半年，公司营收5.37亿元，同比下降18.28%；净利润1717.32万元，同比骤降83.85%。主要原因是抗病毒类原料药收入锐减70.08%，同时创新药仍处于临床阶段尚未贡献营收。
自2019年上市以来，博瑞医药已完成三轮融资，包括IPO首发融资4.4亿元、2022年可转债融资4.65亿元和2022年定向增发融资2.27亿元，合计融资总额达12.13亿元。此次定增终止短期内可能对公司资金链造成压力，但若能成功推进H股上市，将为其创新药研发和国际化布局提供新的资金支持。
