随着药品专利到期、仿制药竞争加剧以及集采政策的推进，多款曾创造销售高峰的跨国药企原研药正进入生命周期的新阶段。近期，拜耳将抗生素莫西沙星（拜复乐）的全球权益以13.2亿-21.5亿元的价格出售给红杉中国；诺华则将两款重磅眼科产品雷珠单抗和布西珠单抗在中国的商业推广权授予康哲药业。
这些交易背后是跨国药企明确的战略聚焦。诺华正在系统性收缩眼科业务，将资源集中在肿瘤、免疫等四大核心治疗领域；拜耳则通过剥离成熟产品优化资产组合。与此同时，百时美施贵宝更直接出售了其合资公司60% 的股权，涉及多款已进入集采的经典药物。
资本逻辑：中国投资者青睐“稳定现金流”
面对跨国药企的系统性剥离，中国资本表现出了强烈的承接意愿。在投资机构看来，这些成熟药品虽然增长潜力有限，却能提供稳定的利润与现金流，其运营逻辑更接近于消费品。以较低价格收购后，通过分红即可获得可观回报，这类交易因此被称为“收购现金流”。
康哲药业等本土药企则看中这些产品与其现有销售渠道的协同效应。在创新药价值兑现周期较长的背景下，引入已建立品牌认知度的成熟产品，既能维持销售体系的运转效率，也能改善企业短期财务表现。本土企业凭借对基层市场的深刻理解与渠道网络，有望进一步挖掘这些产品的下沉市场潜力。
市场重塑：成熟品牌价值迎来重新分配
这一轮资产转移正在重塑中国医药市场格局。跨国药企通过剥离非核心资产，将资源集中于创新药研发与引进，继续推进其“中国2030”等长期战略。据统计，主要跨国药企计划在2025年前在华引入近30款创新产品或新适应症。
与此同时，承接方通过整合这些成熟品牌，不仅获得了即时的市场收入与现金流，更积累了宝贵的品牌运营与商业化经验。上药控股等流通企业借助此类合作，正加速将成熟产品推向更广阔的非核心市场终端。
这一双向选择的过程，标志着中国医药市场进入更加成熟的发展阶段。跨国药企的专业聚焦与本土资本的资源整合形成互补，共同推动产业链价值的优化分配。未来几年，这种“跨国出清、本土承接”的趋势预计将持续深化，为行业带来新一轮的格局调整与效率提升。
